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中国产经观察消息：8月17日，被誉为“国内全直驱数控机床领先者”、“工业母机国产替代标杆”的广东钶锐锶数控技术股份有限公司（以下简称“钶锐锶”），将迎来科创板IPO上会审核。这家由资深机床从业者蒙昌敏创办的企业，凭借核心技术高度自主化优势站稳高端机床赛道，其数控系统实现100%自产、驱动器自制率达99.95%，硬核技术实力备受市场认可。2023年至2025年，公司业绩持续高速增长，营收从2.53亿元攀升至4.09亿元，净利润从3561万元增长至7648万元，主营业务毛利率从44.75%升至52.24%，在整体平稳的国内机床行业中走出了现象级增长曲线，斩获“高端机床之光”的市场美誉。

亮眼的业绩数据背后，却潜藏着不容忽视的经营隐患，高额应收账款与孱弱的现金流表现，为其IPO前景蒙上厚重阴影。2025年末，钶锐锶应收账款账面价值高达2.49亿元，占当期总营收比例达60.83%，超六成营收均为账面赊销收入，未形成实际现金流入。同期公司应收账款周转率持续走低，从2023年的2.82次/年降至2025年的1.95次/年，大幅低于行业平均水平；2025年经营活动现金流量净额同比下滑30.68%，仅为2027.64万元。对于定位硬核科技的科创板高端制造企业而言，“高毛利、低回款”的经营特质与其行业定位严重不符。在工业母机行业调整、下游制造业投资偏弱的背景下，公司这份失衡的财报数据，引发市场对其业绩真实性的广泛质疑，也成为监管两轮问询的核心焦点。手握富士康、立讯精密等头部客户的钶锐锶，深陷“营收大涨、现金紧缺”的发展怪圈，IPO之路隐患重重。